中期選舉是檢驗市場能否勝過民調機構的首場真正考驗

2024 年，選舉合約在美國合法化時，距離總統大選只剩一個月。這一次，Kalshi 的政治業務成長主管班傑明·弗里曼告訴CNBC，「有長得多的跑道可以規劃。」

這些平台在 11 月 3 日投票到來時，規模遠大於 2024 年。根據皮尤研究中心預測市場 Kalshi 與 Polymarket 的合計月度交易量，從 5 月的 260 億美元增至 7 月的 530 億美元，成長超過一倍，主要來自體育，根據皮尤研究中心分析。

皮尤發現，政治只占一小部分，今年 Polymarket 平均每月約 20 億美元，Kalshi 則低於 3 億美元。截至 7 月，關於哪個政黨將贏得眾議院和參議院的交易額已超過 3000 萬美元，CNBC報導。

美國商品期貨交易委員會曾禁止 Kalshi 上架關於哪個政黨將控制國會的合約，認定其涉及「賭博」，並於 2024 年提出一項規則，原本會將選舉合約歸類為賭博。該機構於 2 月撤回該提案。根據美國國會研究服務處分析，6 月 10 日，該機構公布了一項針對事件合約的擬議「結構化框架」，根據該框架，選舉將不被視為賭博，根據美國國會研究服務處分析。

CRS 指出，該提案還主張，透過「匯聚群眾智慧」，事件合約可以產生比其他預測方法更可靠的資訊。

Kalshi 於當月推出的期中選舉中心，將交易者對個別選戰的賠率與民調平均值並列呈現。

Chuck Todd，前NBC新聞政治總監兼Meet the Press主持人，是10月22日至23日在紐約舉行的NEXTPredict峰會的官方主持人。主辦方還圍繞中期選舉預訂了CNBC記者Contessa Brewer和CNN資深記者Marshall Cohen，讓在職記者與交易所一同出現在節目中。

在9月18日的一次採訪中，NEXTPredict聯合創始人Pierre Lindh問他想在那裡了解什麼，他將其概括為「民調機構對決預測市場」。

「他們彼此需要多少？他們彼此滋養多少？」Todd說。他還想知道有多少交易是對沖，有多少是娛樂。「我對此持開放態度。政治受制於這樣的市場，這對政治是健康的，還是會造就一個不同類別的政治人物？」

在一些選戰上，他已經改變了看法。談到德州參議院選戰，民主黨人James Talarico對陣共和黨人Ken Paxton，他說：「我在此站在預測市場一邊。如果Talarico輸了，我會比如果他贏了更驚訝。」

「如果我要就預測市場給人建議，特朗普選民比民主黨人晚得多才關注，」Todd補充道。「我見過很多九月的樂觀主義淹沒在十月的現實主義中。」

稀薄的國會市場

反腐敗數據集體在與CNBC分享的研究中發現，一筆3,500美元的賭注——聯邦法律規定的個人競選捐款上限——可以使97%的與中期選舉相關的市場變動五美分或更多。「大多數國會市場的稀薄表明，這種情況往往並不存在，」聯合主任Michael Hornsby談到糾正價格所需的活躍交易時說。

「在任何流動性市場中，錯誤定價就是地上的免費鈔票，」Kalshi發言人Dani Lever說。

摩根士丹利的Counterpoint Global研究了超過7,200萬筆Kalshi交易，發現價格與結果密切相關，Decrypt報導。Lindh說，銀行研究部門想知道市場賠率是否比民調更能解讀世界。

摩根士丹利將在高峰會第二天主持一場關於機構資本的座談會，預計約有2,500名與會者。

當天上午，Todd將主持一場題為「誰能預測期中選舉：民調、模型還是市場？」的會議，與會者包括哥倫比亞大學教授Rajiv Sethi、Decision Desk HQ首席選舉分析師Geoffrey Skelley以及PredictIt執行長John Phillips。該座談將比較民調、模型與預測市場各自在何處失準，以及在11月3日結果陸續出爐時該信任哪個訊號。