Coinbase a obtenu l'enregistrement auprès de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis pour Coinbase Clearing LLC, donnant à la bourse sa propre chambre de compensation réglementée pour les produits dérivés entièrement garantis.
Résumé
- La CFTC a enregistré Coinbase Clearing LLC pour compenser des contrats à terme entièrement garantis, des options sur contrats à terme et des swaps.
- Coinbase Clearing complète la pile de produits dérivés américains de l'entreprise aux côtés de son FCM et de son marché de contrats désigné.
- La nouvelle chambre de compensation utilisera des garanties en USDC et prendra en charge le règlement 24 heures sur 24, a déclaré Coinbase.
- Coinbase conservera des partenaires externes pour les produits dérivés à marge et ses produits perpétuels sur actions uniques américaines prévus.
- Coinbase a demandé son enregistrement en tant qu'organisme de compensation de dérivés en novembre 2025 avant de recevoir l'approbation de la CFTC le 28 septembre.
Coinbase a annoncé le 28 septembre que la CFTC avait approuvé Coinbase Clearing en tant qu'organisme de compensation de dérivés, ou DCO, complétant ainsi la structure réglementée américaine de produits dérivés de l'entreprise à travers ses opérations de bourse, de courtage et de compensation.
La CFTC répertorie Coinbase Clearing comme enregistrée depuis le 28 septembre, avec l'autorisation de compenser des contrats à terme entièrement garantis, des options sur contrats à terme et des swaps. L'enregistrement ne donne pas à la nouvelle chambre de compensation le pouvoir de gérer l'activité de produits dérivés à marge de Coinbase.
Coinbase qualifie la nouvelle entité de première chambre de compensation native en USDC et prévoit d'utiliser l'USDC comme garantie avec un règlement disponible 24 heures sur 24. La description « première native en USDC » provient de Coinbase et n'est pas une désignation utilisée dans le registre de la CFTC.
Coinbase contrôle désormais sa pile de produits dérivés réglementés
Avec l'enregistrement DCO en place, Coinbase exploite désormais trois entités réglementées couvrant différentes parties de son activité de produits dérivés aux États-Unis. Coinbase Financial Markets, Inc. opère en tant que son Futures Commission Merchant, tandis que Coinbase Derivatives, LLC sert de marché de contrats désigné de l'entreprise.
La CFTC montre Coinbase Derivatives comme marché de contrats désigné depuis le 23 novembre 2020. L'entreprise était à l'origine LMX Labs LLC, exploitée plus tard sous le nom de FairX et finalement devenue Coinbase Derivatives après l'acquisition de la plateforme par Coinbase. Sa dénomination sociale a été changée en Coinbase Derivatives, LLC en décembre 2023.
Jusqu'au nouvel enregistrement de compensation, Coinbase Derivatives s'appuyait sur Nodal Clear pour compenser les produits négociés via sa bourse réglementée. Les dossiers de DCM de la CFTC identifient encore Nodal Clear comme fournisseur de compensation dans les informations d'enregistrement historiques de Coinbase Derivatives.
Coinbase Clearing offre à l'entreprise une autre voie pour les produits relevant de l'autorisation du nouveau DCO. Coinbase a déclaré qu'elle peut désormais créer et régler directement des contrats entièrement garantis, tout en maintenant ses fonctions de bourse, de courtage et de compensation au sein d'entités réglementées affiliées.
Molly Abraham, directrice juridique de Coinbase, a décrit l'approbation comme complétant « l'infrastructure de produits dérivés de bout en bout » de l'entreprise. Elle a déclaré que la structure permettrait à Coinbase de mettre sur le marché des produits dérivés réglementés en utilisant des garanties natives en USDC et un règlement continu.
Coinbase Clearing peut gérer des produits entièrement garantis
La portée de l'enregistrement auprès de la CFTC est plus étroite que l'ensemble de l'activité de produits dérivés de Coinbase. Le registre public du régulateur permet à Coinbase Clearing de traiter des contrats à terme entièrement garantis, des options sur contrats à terme et des swaps, ce qui signifie que la garantie requise doit être déposée pour les produits compensés par la nouvelle entité.
Coinbase a déclaré que la chambre de compensation utilisera du collatéral en USDC et prendra en charge le règlement 24h/24 et 7j/7. L'USDC est émis par Circle et est conçu pour suivre le dollar américain, ce qui donne à Coinbase un actif numérique libellé en dollars pouvant circuler en dehors des heures bancaires traditionnelles.
La société a déclaré que son modèle de compensation vise à soutenir des produits pouvant être financés et réglés en continu. Coinbase n'a pas annoncé de nouveaux contrats spécifiques qui passeront immédiatement sur Coinbase Clearing, et sa déclaration du 28 septembre n'a pas fourni de date pour le premier contrat à être compensé via la nouvelle DCO.
L'autorisation a suivi une demande soumise près d'un an plus tôt. Les registres de la CFTC montrent que Coinbase Clearing a déposé une demande d'enregistrement en tant que DCO le 14 novembre 2025. La demande contenait un projet de règlement, des documents de conformité réglementaire, un résumé des activités de compensation prévues et des détails sur la structure organisationnelle de la société.
Au 28 septembre, le régulateur avait fait passer Coinbase Clearing de sa liste d'enregistrements en attente au registre des DCO enregistrées. Le registre de la CFTC décrit l'approbation comme ayant été accordée par ordonnance de la Commission.
Les produits dérivés à marge resteront chez les partenaires existants
Coinbase ne prévoit pas de transférer tous les produits dérivés vers sa propre chambre de compensation. La société a déclaré que les partenaires externes existants continueront de soutenir certaines parties de son activité de produits dérivés à marge, car la nouvelle autorisation de DCO couvre les contrats entièrement collatéralisés.
Les contrats perpétuels sur actions individuelles prévus par Coinbase constituent une autre catégorie de produits qui continuera d'utiliser des partenaires externes. Plus tôt en septembre, Coinbase a déposé une demande pour introduire des contrats perpétuels sur actions individuelles sur les marchés américains via ses activités réglementées de bourse de produits dérivés et de courtage. Les dépôts concernaient Coinbase Derivatives et Coinbase Financial Markets et ne fixaient pas de date de lancement.
Quelques jours plus tard, comme l'a rapporté crypto.news, Coinbase a demandé l'approbation réglementaire pour plus de 50 contrats perpétuels sur actions individuelles liés à des entreprises telles que Nvidia, Microsoft et Tesla. Les produits proposés seraient négociés 24 heures sur 24 du lundi au vendredi, sans dates d'expiration fixes.
Ces contrats restent soumis à leur propre processus réglementaire. L'approbation de DCO de Coinbase n'autorise pas à elle seule le lancement des perpétuels sur actions proposés, tandis que la société a déclaré que des partenaires de compensation externes continueront de soutenir ces produits.
Coinbase prévoit davantage de produits après son enregistrement auprès de la CFTC
Avec Coinbase Clearing enregistrée, Coinbase a déclaré qu'elle prévoit de développer davantage de produits dérivés réglementés entièrement collatéralisés au fil du temps. La société n'a pas divulgué quels contrats elle compte introduire en premier ni fourni de calendrier de lancement de produits.
Sa déclaration du 28 septembre indiquait que la société entend renforcer l'infrastructure soutenant ses produits existants tout en développant des capacités pour de futures offres. Coinbase a décrit la DCO comme une nouvelle capacité interne pour créer et régler des contrats entièrement collatéralisés.
L'activité de produits dérivés réglementés de la société s'est développée grâce à des acquisitions et de nouveaux enregistrements. Coinbase a acquis FairX en 2022, lui donnant le contrôle de la bourse de produits dérivés réglementée par la CFTC qui est devenue plus tard Coinbase Derivatives. La désignation initiale de la bourse par la CFTC remonte à novembre 2020.
Par ailleurs, le nouvel enregistrement de DCO place Coinbase Clearing aux côtés d'autres organisations de compensation enregistrées auprès de la CFTC et autorisées pour des produits entièrement collatéralisés. Le registre actuel du régulateur inclut Gemini Olympus, Electron Exchange DCO, ProphetX et Polymarket Clearing parmi les entités disposant d'autorisations comparables pour certains produits dérivés entièrement collatéralisés.
Coinbase n'a pas indiqué quand son premier contrat sera réglé via Coinbase Clearing. Pour les produits dérivés à marge et les perpétuels sur actions individuelles prévus, la société a déclaré qu'elle continuera d'utiliser les partenaires de compensation existants tant que ces activités fonctionneront dans le cadre de leurs accords réglementaires respectifs.
