A Kakaopay Securities fez uma parceria com a Dinari para testar se ações listadas na Coreia podem ser tokenizadas e distribuídas a investidores elegíveis fora da Coreia do Sul, inclusive por meio de canais nos Estados Unidos.
Resumo
- A Kakaopay Securities e a Dinari testarão a tokenização de ações coreanas para possível distribuição internacional por meio de parceiros.
- O modelo dShares da Dinari lastreia cada token um a um com um título subjacente mantido por meio de custódia regulamentada.
- As empresas planejam uma força-tarefa conjunta este ano para examinar os processos de emissão e resgate.
- A Dinari atualmente fornece 724 ações e ETFs dos EUA tokenizados para investidores elegíveis em várias jurisdições.
- O marco regulatório de valores mobiliários tokenizados da Coreia do Sul está programado para começar a entrar em vigor em fevereiro de 2027 em todo o país.
A Dinari anunciou em 29 de setembro que as empresas desenvolverão um arcabouço para a obtenção de ações coreanas subjacentes, conduzirão uma prova de conceito para tokenização e formarão uma força-tarefa conjunta para estudar os requisitos operacionais, técnicos e regulatórios para a distribuição internacional. Nenhuma ação coreana foi tokenizada sob a parceria até o momento.
As empresas planejam examinar o modelo dShares da Dinari, segundo o qual cada token é lastreado um a um por um título subjacente correspondente mantido por meio de uma estrutura de custódia. A Dinari afirma que o modelo foi projetado para preservar os direitos aplicáveis vinculados às ações, incluindo dividendos e voto.
A potencial distribuição usaria a rede existente de parceiros da Dinari nos EUA e em outros mercados, sujeita a requisitos regulatórios e operacionais. Nenhuma das empresas identificou quais ações coreanas poderiam entrar na prova de conceito ou deu uma data para a negociação internacional.
A Kakaopay Securities começará com um teste de tokenização
A primeira etapa concentra-se na obtenção de ações listadas na Coreia e no teste de como elas poderiam ser representadas por meio da infraestrutura de tokens da Dinari. O trabalho planejado abrange tanto a criação de tokens lastreados em ações subjacentes quanto seu resgate quando os investidores saírem das posições.
A vice-presidente executiva da Kakaopay Securities, Inyoung Chung, disse que a empresa quer desenvolver um arcabouço concreto para distribuir ações coreanas internacionalmente. Ela disse que o processo começará com a obtenção de ações listadas e avançará para uma prova de conceito de tokenização enquanto os parceiros avaliam a viabilidade técnica.
O CEO da Dinari, Gabe Otte, disse que o acesso a empresas de capital aberto coreanas continua limitado para muitos investidores fora do país. O acesso internacional existente frequentemente depende de instrumentos como recibos de depósito, que estão disponíveis apenas para uma parte das empresas listadas na Coreia.
As empresas planejam estabelecer sua força-tarefa conjunta ainda em 2026. Seu trabalho abrangerá a emissão e o resgate de tokens, a conciliação entre tokens digitais e os títulos subjacentes, os direitos dos acionistas e a infraestrutura necessária para distribuir os produtos por meio dos parceiros da Dinari.
Nenhum cronograma de lançamento, lista de ações elegíveis ou volume de transações alvo foi divulgado. O anúncio descreve um arcabouço de distribuição proposto, não uma oferta aprovada de ações coreanas tokenizadas nos EUA.
A Dinari poderia estender seu modelo dShares para ações coreanas
A Dinari já usa dShares para fornecer exposição baseada em blockchain a ações e fundos negociados em bolsa listados nos EUA. O conjunto atual de produtos da empresa inclui 724 ações e ETFs dos EUA tokenizados para usuários elegíveis nos Estados Unidos e em mais de 85 jurisdições, de acordo com seu anúncio de 29 de setembro.
Como o crypto.news relatou anteriormente, a Dinari abriu a negociação tokenizada de ações do S&P 500 para investidores elegíveis dos EUA em agosto, permitindo que os usuários comprem versões baseadas em blockchain de ações dos EUA por meio de carteiras de autocustódia financiadas com USDC. Cada dShare é lastreado um a um por um título subjacente, de acordo com a Dinari.
A estrutura regulatória da Dinari nos EUA inclui a Dinari Securities LLC. Um documento arquivado na SEC mostra que a subsidiária foi aprovada como corretora introdutória registrada na Securities and Exchange Commission em 20 de junho de 2025, e tornou-se membro da FINRA. No final de 2025, a entidade ainda não havia aberto contas de clientes.
A Dinari subsequentemente lançou seu serviço de ações tokenizadas nos EUA em 2026. A empresa disse em agosto que investidores elegíveis poderiam acessar todas as 724 ações e ETFs tokenizados por meio de sua infraestrutura, incluindo empresas do S&P 500.
Uma integração separada em setembro trouxe esses produtos para o Bitcoin.com para usuários elegíveis dos EUA. A Dinari relatou que o serviço usa sua infraestrutura para fornecer acesso a dShares dentro do ecossistema do Bitcoin.com.
O acordo com a Kakaopay aplicaria o mesmo conceito geral de custódia um a um a títulos listados na Coreia do Sul, embora as empresas ainda precisem determinar como as regras do mercado coreano, os arranjos de custódia e os requisitos de distribuição transfronteiriça se aplicariam.
Ações coreanas enfrentam um caminho regulatório separado
A Coreia do Sul está preparando sua própria estrutura legal para títulos tokenizados. Como o crypto.news relatou, a Coreia do Sul planeja iniciar o lançamento de títulos tokenizados em fevereiro de 2027 sob emendas que reconhecem ledgers distribuídos como registros de títulos permitidos.
A primeira fase deve cobrir fundos de investimento em dinheiro selecionados de pool privado, títulos institucionais, certas ações não listadas e títulos de investimento fracionário oferecidos publicamente. As fases posteriores pretendem estender a tokenização a títulos adicionais antes de introduzir infraestrutura de pagamento baseada em blockchain.
A Kakaopay Securities já vinha explorando o acesso estrangeiro a ações coreanas por outra rota. Em julho, a corretora anunciou uma parceria com a Siebert Financial, listada nos EUA, destinada a dar aos investidores de varejo americanos maior acesso a ações coreanas.
Como parte desse projeto anterior, a Siebert estava estudando uma estrutura de tokenização que poderia suportar negociação 24 horas dentro do arcabouço regulatório dos EUA. A Kakaopay Securities disse na época que o modelo de negócios e o cronograma de lançamento não haviam sido finalizados e permaneciam sujeitos a revisões legais e requisitos de proteção ao investidor.
A parceria com a Dinari cria um fluxo de trabalho de tokenização separado construído em torno da infraestrutura de dShares. As empresas não disseram se o projeto Dinari substituirá, se fundirá com ou operará separadamente da iniciativa Siebert.
A infraestrutura de ações tokenizadas dos EUA ainda está evoluindo
A expansão da Dinari ocorre enquanto reguladores e empresas financeiras dos EUA continuam trabalhando em como as ações tokenizadas devem operar dentro das regras de títulos existentes.
A Dinari enviou uma solicitação à Força-Tarefa de Cripto da SEC em abril buscando esclarecimentos sobre como corretoras poderiam usar sua tecnologia blockchain para registros secundários de posições de títulos de clientes. O documento afirma que as ordens subjacentes ainda seriam executadas por meio de locais de mercado tradicionais e compensadas e liquidadas por meio de processos de títulos existentes.
Sob essa proposta, o token de blockchain espelharia uma posição de título mantida por meio de uma corretora ou empresa de compensação. Um token correspondente seria criado após uma compra e removido após o título subjacente ser vendido.
Em cobertura relacionada, a Dinari juntou-se às discussões políticas dos EUA sobre títulos tokenizados regulamentados enquanto as empresas buscavam regras mais claras abrangendo custódia, negociação, liquidação e direitos dos investidores. A Dinari tem sustentado que sua estrutura de dShares tem a intenção de manter as proteções ligadas aos títulos convencionais.
Empresas de valores mobiliários sul-coreanas estão construindo infraestrutura semelhante antes de suas mudanças regulatórias domésticas. No início deste mês, a KB Securities fez parceria com a Securitize e a Optimism em produtos de investimento tokenizados, começando com planos para um fundo de mercado monetário para investidores institucionais.
A Hanwha Investment & Securities teria desenvolvido uma plataforma que suporta Avalanche e Hyperledger Besu, enquanto a Eugene Investment & Securities está testando stablecoins para liquidação de valores mobiliários.
Para a Kakaopay Securities e a Dinari, o próximo passo identificado é a força-tarefa conjunta planejada para o final de 2026. As empresas disseram que ela examinará emissão, resgate, reconciliação, direitos dos acionistas e a infraestrutura necessária antes que qualquer ação coreana tokenizada possa ser distribuída através da rede internacional de parceiros da Dinari.
