Независимые директора Metaplanet защитили план вознаграждения руководства акциями компании после нескольких недель критики со стороны акционеров, утверждая, что менеджмент взял на себя финансовый риск при создании этих прав, и что совет с тех пор сократил потенциальный пул акций примерно на 41%.
Резюме
- Директора Metaplanet защитили план варрантов серии 10 после нескольких недель критики со стороны акционеров по поводу размывания капитала.
- Совет сократил потенциальное количество акций на 41%, уменьшив пул примерно до 188 миллионов акций.
- Саймон Герович получил 64,03 миллиона акций в августе до того, как в сентябре вступил в силу пересмотр варрантов.
- Независимые директора заявили, что Герович самоустранился от обсуждений, поскольку владеет затронутыми правами на акции.
- Акции Metaplanet завершили среду на отметке 286 иен, что примерно на 1,8% выше уровня закрытия вторника.
В письме Metaplanet от 29 сентября говорится, что права на приобретение акций серии 10 были созданы, когда компания была испытывающим трудности оператором отелей с неопределенным будущим. Руководство купило права по тому, что директора назвали «справедливой стоимостью», используя личные средства, одновременно принимая многолетние условия вестинга и более низкое денежное вознаграждение, чем, по словам совета, получали сопоставимые руководители.
Независимые директора не входили в совет Metaplanet, когда план был одобрен. Их последнее заявление последовало за реструктуризацией 11 сентября, которая сократила количество акций, связанных с правами, и ввела более строгие условия реализации, действующие до 2031 года.
Почему директора Metaplanet защищают план по акциям?
Директора утверждают, что права серии 10 следует рассматривать частично как долевое участие, связанное с оздоровлением Metaplanet, а не просто как обычную оплату труда руководителей. Права были введены до того, как компания приняла стратегию биткоин-казначейства и когда ее финансовое положение находилось под давлением.
Акционеры одобрили первоначальную договоренность на внеочередном общем собрании 7 февраля 2023 года. Включая EVO, которая на тот момент была мажоритарным акционером Metaplanet, более 98% голосующих прав поддержали предложение, согласно совету.
Без учета EVO поддержка составила 78,3% голосующих прав: 27 413 голосов за и 7 619 против. По количеству акционеров 985 держателей поддержали план, а 150 выступили против, что дало уровень одобрения 86,8%.
Первоначальная структура содержала механизм корректировки, предназначенный для поддержания доли руководства на уровне около 20% по мере выпуска Metaplanet новых акций. Директора заявили, что увеличение количества акций, связанных с правами, происходило из этой предварительно одобренной формулы, а не из новых дискреционных наград каждый раз, когда компания привлекала капитал.
Поскольку Metaplanet выпускала акции для финансирования покупок биткоинов, формула приводила к росту числа потенциальных акций, связанных с правами серии 10. Критика инвесторов усилилась, поскольку акционеры задавались вопросом, насколько сильным в конечном итоге может быть размывание капитала в рамках этого плана.
Что изменила Metaplanet после сопротивления инвесторов?
Metaplanet сначала остановила механизм автоматической корректировки в августе. Второе изменение, объявленное 11 сентября, сбросило коэффициент конвертации варрантов до 1:410 — уровня, действовавшего до международного размещения акций компании в сентябре 2025 года.
Сброс сократил общее количество потенциальных акций, привязанных к программе серии 10, на 41,1% — с примерно 319,46 миллиона до 188,19 миллиона. Количество оставшихся потенциальных акций после более ранних реализаций упало примерно до 105,37 миллиона. Metaplanet сократила пул акций серии 10 на 41%
Metaplanet подсчитала, что изменения устранили более 220 миллионов долларов потенциальной стоимости варрантов и увеличили количество биткоинов на полностью разводненную акцию примерно на 8,8%. Оба показателя являются расчетами компании, связанными с измененной структурой варрантов.
Будущие выпуски акций Metaplanet больше не будут приводить к расширению пула серии 10. Совет заявил, что реализованные и нереализованные акции, связанные с правами, теперь составляют примерно 12,5% акций компании, и эта доля снизится, если Metaplanet выпустит больше акций, не увеличивая пул варрантов.
Условия реализации также стали строже. Одна треть оставшегося невестированного пула станет доступной для реализации в 2029 году, еще одна треть — в 2030 году и последняя треть — в 2031 году. Акции, полученные в результате реализации, по-прежнему подпадают под пятилетний запрет на продажу, введенный в августе, который действует до 17 августа 2031 года.
Предложенный пул поощрений сотрудников, равный 20% от предыдущего пула Series 10, был отозван в рамках изменений.
Что остаётся невыясненным в отношении акций Геровича?
Независимые директора заявили, что генеральный директор Саймон Герович не участвовал в их обсуждениях и не голосовал, поскольку он владеет правами Series 10. Однако в заявлении не рассматривались акции, которые Герович уже получил до сокращения 11 сентября.
Раскрытие информации компанией от 31 августа подтвердило, что Герович реализовал 92 000 прав Series 10 28 августа и получил 64 032 000 акций Metaplanet. Его напрямую принадлежащие обыкновенные акции увеличились с 15 555 500 до 79 587 500 после реализации.
Эти 64,032 миллиона акций остаются subject to lock-up до 17 августа 2031 года. Metaplanet не аннулировала эти акции, когда позднее сократила потенциальный пул Series 10.
Ранее сообщения о реализации Геровичем 64 миллионов акций и его связи с MMXX документировали вопросы акционеров о том, следует ли рассматривать ранее реализованные права иначе, чем оставшийся пул.
MMXX Ventures стала ещё одной частью споров среди акционеров. Герович ранее заявлял, что он является «значительным, но не мажоритарным акционером» в материнской компании MMXX, но не является директором или должностным лицом MMXX и не принимает её инвестиционные или торговые решения.
Письмо независимых директоров от 29 сентября не содержит новых сведений о структуре собственности MMXX, не рассматривает её прошлые продажи акций Metaplanet и не разъясняет дополнительно экономический интерес Геровича в её материнской компании.
Metaplanet заявляет, что план поддержал её разворот в сторону Bitcoin
Совет директоров связал свою защиту плана Series 10 с переходом Metaplanet от гостиничного бизнеса к Bitcoin. В период между первой покупкой Bitcoin компанией в апреле 2024 года и 1 сентября 2025 года Metaplanet заявила, что количество Bitcoin на полностью разводнённую акцию выросло примерно в 44 раза. Цена её акций выросла с 19 иен 8 апреля 2024 года до 831 иены 1 сентября 2025 года.
По состоянию на 28 сентября совет директоров заявил, что количество Bitcoin на полностью разводнённую акцию выросло примерно в 60 раз по сравнению с уровнем, зафиксированным при запуске стратегии казначейства. В настоящее время Metaplanet сообщает о владении 43 000 BTC после добавления 2 823 BTC во втором квартале. Покупка Metaplanet, которая довела её казначейство до 43 000 BTC
Компания продолжала расширять бизнес вокруг своих запасов Bitcoin, одновременно меняя структуру капитала. Недавние проекты включают дочернюю компанию по управлению активами в Гонконге и предлагаемую платформу Bitcoin-казначейства в США с участием Super League.
Акции Metaplanet завершили 30 сентября на уровне 286 иен, поднявшись на 1,78% с 281 иены днём ранее, по данным MarketScreener. Акции оставались примерно на 29% ниже за 2026 год, несмотря на значительный долгосрочный рост с момента запуска стратегии Bitcoin-казначейства.
Директора заявили, что Metaplanet сейчас работает с международным консультантом по вознаграждениям над новым планом поощрения руководителей, привязанным к результатам. Окончательная структура или дата запуска заменяющей системы вознаграждения не были раскрыты в письме от 29 сентября.
