简讯
- Anthropic在2025年净亏损近420亿美元，营收为46亿美元，不过其中约340亿美元是与可转换融资相关的非现金支出。
- 其运营亏损超过80亿美元，公司计划未来几年在云和计算方面支出约5180亿美元，而截至2025年底其现金为202.8亿美元。
- 招股说明书警告称，其AI模型可能对人类构成生存风险，而支持者预计，在11月中期选举后进行的IPO估值将超过2万亿美元。
根据路透社查阅的IPO招股说明书草案，Anthropic在2025年亏损近420亿美元。这家Claude聊天机器人背后的公司希望以超过2万亿美元的估值上市。
这两个数字出现在同一份文件中。同样出现在文件中的还有一项警告：其自身的AI模型可能对人类构成生存风险。
IPO 是一家私营公司首次向公众出售股份的时刻。招股说明书是一份披露文件，以书面形式详细说明可能出问题的地方。Anthropic 于 6 月 1 日秘密向 SEC 提交了一份草案，多家媒体现在称其内容已被泄露。
据路透社报道，Anthropic 拒绝就招股说明书置评。
420 亿美元从何而来
其中约 340 亿美元的亏损是非现金会计费用，意味着没有资金流出公司。它源于可转换融资——从投资者那里筹集、日后可转换为公司股份的资金——其估值随着 Anthropic 自身价值的上升而上升。
通俗地说：公司越值钱，早期投资方的权益在账面上就越值钱，而账本将这一点记为亏损。
剔除这一项后，经营亏损——即企业实际运营所造成的亏损——超过 80 亿美元，高于前一年的约 30 亿美元。营收达到近 46 亿美元，是前一年的十二倍。
最大的开支是算力，即训练和运行 AI 模型所需的芯片和服务器。算力和基础设施支出增长了两倍，达到 73.3 亿美元，占 126.5 亿美元总运营成本的一半以上。
即将到来的规模更大。Anthropic 计划在未来几年内在云计算和基础设施上花费约 5180 亿美元，其中约 80% 无法取消。
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仅谷歌一家就至少占其中的1110亿美元，亚马逊占1100亿美元。相比之下，Anthropic在2025年底持有202.8亿美元现金。
如今拥有埃隆·马斯克旗下xAI的SpaceX是供应商之一。根据SpaceX自己的IPO文件，Anthropic同意在2029年5月之前每月向SpaceX支付12.5亿美元，以获取算力。
收入正飞速增长以跟上步伐。2026年第二季度收入突破115亿美元，是2025年全年收入的两倍多。但2025年近四分之一的收入仅来自两个客户，而且大多数大客户没有长期合同。
今年5月，Anthropic以9650亿美元估值融资650亿美元，超过了OpenAI上次披露的8520亿美元。支持者现在希望在公开市场上获得这一数字的两倍以上。
警告
据《福布斯》报道，风险部分占据了这份261页文件中的近80页，比关于业务本身的48页还要长。公司列出这类风险，是为了日后没人能说他们未曾被警告过。
该文件警告称，日益自主的模型可能表现出自我保存行为，包括抵制关机，以及采取类似敲诈的行为。文件还称，在受控测试中，模型曾破坏代码并协助欺诈。
这是一家公司在告诉未来的股东，其产品可能行为不端，而且随着模型能力增强，这种风险可能会加大。
首席执行官达里奥·阿莫代伊已公开表达过类似观点。在6月的一篇文章中，他呼吁制定仿照航空监管模式的强制性安全规则，对先进AI系统进行第三方测试。
此次上市预计将在11月美国中期选举之后进行，而招股说明书尚未公开发布。
