在几种外国稳定币在国内交易所出现大幅价格偏差后，韩国业内人士呼吁将流动性保障措施纳入未来的韩元稳定币规则。
摘要
- JPYC在Upbit上线后飙升至37.6韩元，随后回落至接近其日元参考价。
- PYUSD在Upbit上达到1,760韩元，因早期流动性有限暂时扭曲了其稳定币定价。
- EURC在Bithumb上攀升至7,860韩元，较前收盘价高出400%以上。
- 业内人士希望韩元稳定币规则考虑流动性提供商、发行保障措施和价格控制。
- 韩国预计其第二阶段数字资产立法将于11月进入议会审议。
据News1 9月27日报道，市场参与者希望监管机构审查初始流通供应量、发行和赎回渠道、做市商以及异常交易控制措施。这些提议出台之际，韩国正在制定其第二阶段数字资产立法，预计将涵盖稳定币的发行和流通。
近期交易显示，交易所流动性有限可能将稳定币推离其设计追踪的货币。9月份，JPYC、PayPal USD和EURC在韩元市场上均经历了异常价格波动。
JPYC价格飙升使稳定币流动性受到审视
日元币（JPYC）在Upbit于9月17日推出交易后一度攀升至37.6韩元。当时，这种与日元挂钩的稳定币参考价值接近8.8韩元，使得交易所价格达到该水平的四倍以上。
据韩联社报道，JPYC开始交易时约为12韩元，随后在购买需求遇到有限可用供应的情况下攀升至37韩元以上。Upbit后来将支持的存款网络从以太坊扩展到包括Kaia和Polygon，使更多JPYC能够到达交易所。该代币次日回落至8韩元区间。
在交易开始前，Upbit曾引用JPYC参考价格为8.81韩元。交易所在宣布上线时最初计划支持以太坊存款和提款。
在相关报道中，crypto.news报道称，Upbit于9月17日将JPYC交易延迟了三小时，同时保持PYUSD时间表不变。此次上线涵盖韩元、BTC和USDT市场。JPYC Upbit交易延迟三小时
PayPal USD在同一交易所经历了较小但仍显著的波动。Upbit数据显示，PYUSD于9月17日达到1,760韩元的历史最高点，随后跌至1,360韩元附近。
News1将这一波动归因于交易第一阶段的供应受限。与JPYC不同，PYUSD更接近其美元参考价值，但这一跃升表明当可用卖方流动性稀薄时，交易所价格可能偏离。
EURC飙升为Bithumb再添一例
Circle的欧元支持稳定币EURC在Bithumb上出现了另一价格扭曲。EURC在9月14日午夜后不久达到7,860韩元，而前收盘价为1,513韩元。这一波动代表超过400%的涨幅，而海外价格仍接近欧元换算价值。
Bithumb官方记录显示，EURC于8月28日进入其韩元市场，而非9月14日。该交易所以1,609韩元的参考价上线该代币，并支持通过以太坊存款和提款。
因此，9月14日的波动发生在上线两个多星期后。报道将这一飙升与集中订单和浅层流动性联系起来，而非代币背后欧元支持的变化。根据基于Bithumb交易数据的报道，当天约60%的EURC交易量在15分钟内执行。
USDG在同一时期经历了另一次异常波动，在Bithumb上达到3,048韩元，而前收盘价约为1,358韩元。反复出现的事件促使业内人士呼吁稳定币市场规则将交易所流动性与发行人储备分开处理。
韩元稳定币规则可能涵盖流动性和赎回
当前关于韩元计价稳定币的辩论主要集中在谁可以发行、最低资本要求以及用于支持未偿代币的资产上。
News1 援引的业内人士希望该框架能延伸到二级市场交易。建议的措施包括：在交易所开始交易前要求有充足的初始流通供应量，并维持能够应对市场需求变化的发行和赎回渠道。
一些业内人士提议，要求做市商或流动性提供者维持持续的买卖报价。其他提议包括：展示稳定币与参考价值的偏离程度，并在价格异常偏离 underlying currency 时限制某些市价订单。
News1 援引的一位业内官员表示，如果需求突然上升而流通供应量仍然不足，韩元支持的代币仍可能经历剧烈波动。该官员呼吁制定涵盖发行、赎回、流动性提供以及应对异常市场状况的标准。
储备要求针对的是结构的另一个部分。发行方持有的资产可以支持按指定价值进行赎回，而交易所价格则由可用的买盘、卖盘以及在场所之间转移代币或向发行方赎回的能力决定。
韩国金融服务委员会尚未宣布涵盖这些拟议流动性保障措施的最终规则。该监管机构已多次警告，第二阶段数字资产框架的主要部分仍在讨论中。
韩国计划于11月审议数字资产法
在监管机构和立法者就稳定币及其他数字资产规则进行协商之际，该立法工作仍在继续。
FSC 一位官员于9月22日表示，《数字资产框架法》预计将于11月提交国民议会法案审查小组委员会。目前有十项数字资产和稳定币提案待审议，而政策制定者仍在讨论一个统一框架。
正如 crypto.news 此前报道的那样，拟议立法涵盖数字资产发行和分销，包括稳定币，监管机构寻求在2026年推进第二阶段框架。韩国计划于11月审议加密立法
一个尚未解决的问题涉及哪些公司可以发行以韩元计价的稳定币。韩国银行以货币政策、支付系统和金融稳定方面的担忧为由，支持最初由银行主导的结构。
FSC 今年早些时候表示，声称稳定币发行方结构已经敲定的报道为时过早。1月，该监管机构表示与其他机构的讨论仍在继续，关键条款尚未确定。
Crypto.news 在7月报道称，在立法者讨论待定框架之际，韩国央行继续支持银行主导的财团。韩国银行捍卫银行优先的稳定币计划
到8月，FSC 表示关于第二阶段《数字资产法》的政府提案工作仍在进行中。该监管机构再次警告，包括影响加密交易所的所有权规则在内的具体条款尚未最终确定。
韩国9月的证券型代币路线图提供了另一个迹象，表明稳定币政策仍未完成。FSC 表示，未来的链上支付基础设施最终可能将代币化证券与稳定币连接起来，但后续实施阶段将部分取决于待定的稳定币立法。
