HP 在紐約證券交易所上市，代號 HPQ，只要經紀帳戶可以買賣美股，就能直接落單。它是舊 Hewlett-Packard 拆開後專做個人電腦和打印機的那一半，並不是 Hewlett Packard Enterprise；而它的盈利主要靠規模較小的一邊：2025 財政年度，打印業務只佔收入約 30%，卻帶來分部經營盈利約 62%。下文會逐一講兩門業務、落單步驟，以及左右股價的因素，由記憶體價格一直講到新任行政總裁。
HP 是做甚麼的？
HP Inc. 賣個人電腦、打印機，以及打印機要耗用的耗材，再加上圍繞這些硬件的服務和訂閱。10-K 指出，公司在 170 多個國家經營，僱員約 55,000 人，業績分三個分部披露：個人系統（Personal Systems）、打印（Printing）及企業投資（Corporate Investments）。
今日的 HP Inc. 其實就是原來的 Hewlett-Packard Company，只是改了名。它的申報文件用一句話交代那次分拆：2015 年 11 月 1 日，Hewlett-Packard Company 完成分拆 Hewlett Packard Enterprise，分出去的是原公司的企業級科技基建、軟件、服務及融資業務。伺服器、儲存和網絡設備歸 HPE，它有自己的代號，亦有一篇HPE 股票購買指南。改名後的母公司留下電腦和打印機，兩家至今透過一個聯合品牌持有架構共用舊品牌。
個人系統包括桌上電腦、手提電腦和工作站（當中有 HP 正大力推廣的 AI PC），亦有瘦客戶端、零售收銀系統、顯示器及支援服務。大部分機器行 Windows 或 Chrome OS，處理器來自 Intel 和 AMD，較重型的型號配 NVIDIA 顯示卡。商用電腦（Commercial PS）向企業、學校和政府賣 Pro、Elite 系列、Z 系列工作站及 Dragonfly；消費電腦（Consumer PS）賣 Omni、Spectre、Envy、Pavilion，以及 Omen 和 Victus 兩條遊戲產品線。
打印涵蓋家用及辦公室打印機、大幅面與工業印刷機，以及 3D 打印。HP 把它分成商用打印、消費打印及耗材三部分披露：墨盒、鐳射碳粉盒、介質和 3D 材料，按 10-K 的講法，是供已安裝的打印機「重複使用」。Instant Ink、HP All-In Plan 和 Managed Print Services 則在硬件之上再加一層訂閱。企業投資放的是孵化項目，2025 財政年度錄得虧損。
10-K 直接點名對手。電腦方面有 Acer、Apple、ASUSTeK、Dell、Huawei、Lenovo、Logitech、Microsoft、Samsung 及 Toshiba，另加「白牌」廠商；打印方面有 Brother、Canon、Pantum、Seiko Epson、Ricoh 及 Xerox，另加售賣仿製、入墨及再造墨盒的商戶。我們的 Dell 指南介紹了其中一家。
HP 怎樣賺錢
HP 的財政年度在 10 月 31 日結束。2025 財政年度收入增長 3.2%，兩個主要分部的分量相差很遠：
| 2025 財政年度分部 | 佔收入 | 佔分部經營盈利 | 經營利潤率 |
|---|---|---|---|
| 個人系統 | 約 70% | 約 41% | 5.3% |
| 打印 | 約 30% | 約 62% | 18.7% |
盈利佔比按 10-K 分部附註計算；由於企業投資分部虧損，兩項相加超過 100%。公司層面開支、重組費用及攤銷不計入分部。
耗材約佔打印收入三分之二，約佔 HP 總收入 20%。這是打印機行業的老模式：硬件賣進龐大的現有裝機群，之後幾年買的墨盒才賺走大部分利潤。這亦解釋了一個慢慢流失的問題：2025 財政年度耗材收入跌 3.4%，10-K 指主因是裝機量和使用量下降；打印機出貨量亦少了 4.2%。
增長來自個人系統。分部收入升 6.5%，當中出貨量升 4.3%，10-K 把它歸因於 Windows 系統更新帶動的換機潮，平均售價升 3.1%；商用電腦約佔分部收入 71%。即使如此，原材料和關稅成本上升，加上收入組合偏向電腦，仍令 HP 整體毛利率下跌 1.5 個百分點。
約 65% 收入來自美國以外。10-K 亦寫明，公司大部分收入經渠道分銷商取得，而不是 HP 自己的門市。
HPQ 股票速覽
| 項目 | HPQ |
|---|---|
| 公司 | HP Inc.（前稱 Hewlett-Packard Company） |
| 交易所 | 紐約證券交易所 |
| 代號 | HPQ |
| 證券類別 | 普通股，依《證券交易法》第 12(b) 條登記的唯一類別 |
| 切勿混淆 | Hewlett Packard Enterprise（HPE），2015 年 11 月 1 日起是另一家公司 |
| 行業 | 個人電腦、打印機及打印耗材 |
| 指數成分 | 標普 500（2026 年 11 月 10 日 SPY 持倉文件） |
| 總部 | 加州帕羅奧圖 |
| 註冊地 | 特拉華州 |
| 財政年度 | 10 月 31 日結束 |
| 股息 | 季度現金股息，每次由董事會宣派 |
| SEC 識別號 | CIK 47217 |
股價和市值時刻變動，實時數據請看 Bitbase 上的 HP 股票行情頁。
如何買入 HP 股票
HP Inc. 是在紐約上市的特拉華州公司，不涉及預託證券：無論身處哪個國家，買到的都是同一種普通股。
1. 揀一間可以買賣紐交所股票的經紀，並且接受你所在國家的居民開戶；確認你的帳戶由哪個法律實體持有、受誰監管。
2. 開戶並完成身份核實。 非美國人士一般要交美國國稅局（IRS）的 W-8BEN 表格；IRS 的指引是，在扣繳代理人或付款人要求時提交。
3. 存入資金。 如果你手上是韓圜、歐元或其他貨幣，兌換成美元的成本也是交易成本的一部分。
4. 搜尋 HPQ，再看清名稱。 結果應該是 HP Inc.、普通股、紐交所。HPE 是另一家名字相近的公司，落單一急就可能揀錯。
5. 揀選訂單類型。 按美國金融業監管局（FINRA）的解釋，市價單最能確保成交，限價單則只會以指定價格或更好的價格成交。
6. 決定買多少。 有些經紀提供碎股，有些只限大型股或 ETF，有些完全不提供；FINRA 亦提醒，持有碎股的人未必有股東投票權。
7. 保存好紀錄，買入價和收到的股息報稅時要用。
股息預扣稅。 IRS 寫明，外國人士取得的大部分美國來源收入要按 30% 繳納美國稅款，除非稅務協定訂明較低稅率，這正是經紀要收 W-8BEN 的原因。你所在的地方亦可能就同一筆股息再徵稅。
間接持有。 HPQ 是標普 500 成分股，所以追蹤該指數的基金（例如 State Street 的 SPY）都持有一小部分 HP，與另外約五百家公司放在一起。
甚麼因素推動 HPQ 股價
記憶體價格與電腦出貨量。 記憶體和儲存是外購零件，2026 年價格急升。2026 財政年度第三季（截至 7 月 31 日的三個月），個人系統收入升 18.5%，電腦出貨量卻跌 15.8%；平均售價大升 40.8%，主要是為抵銷原材料成本上升而加價。10-Q 寫道，HP 預期記憶體和儲存成本的通脹壓力及供應緊張會持續。
明年的電腦市場。 2026 年 9 月 21 日，HP 提交了一項規劃假設：2027 曆年全行業電腦出貨量將較 2026 年下跌約中單位數百分比。這項假設以第三方預測為依據，公司註明可能改變；當時它沒有提供 2027 財政年度指引。
耗材這筆「年金」。 打印賺走分部盈利的大頭，而耗材又是打印的大頭。裝機群縮小、打印頁數減少、較便宜的非原裝墨盒，最後都會反映在這條線上。2026 財政年度第三季，耗材收入跌 3%，打印收入跌 2%。
關稅與退稅。 10-K 寫道，自 2025 年 4 月起，美國對進口貨品加徵新的大額關稅，2025 財政年度成本亦隨之上升。2026 年 2 月 20 日，美國最高法院裁定，根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的關稅沒有法律授權。HP 已申請退稅，每筆退款在收到時沖減產品銷售成本，所以退款入帳的季度利潤率會被推高，之後這個效果便會消失。
重組與領導層。 2025 年 11 月，董事會批准以推動 AI 應用為核心的「2026 財政年度計劃」，預計執行至 2028 財政年度，裁員約 4,000 至 6,000 人。Enrique Lores 於 2026 年 2 月 2 日卸任行政總裁，董事 Bruce Broussard 翌日出任臨時行政總裁；2026 年 11 月 4 日，董事會委任 GSK 前行政總裁 Emma Walmsley 為行政總裁，2027 年 1 月 4 日生效，Broussard 同日改任董事會主席。
墨盒、記憶體晶片與 HP 的其他風險
2025 財政年度 10-K 風險因素一節（Item 1A）中，與持有 HPQ 關係最直接的是以下幾條：
非原裝耗材。 公司在風險因素中寫道，仿製及再造墨盒往往較便宜，而 HP 未必能透過技術保護措施阻止打印機使用仿製耗材。
供應商。 公司寫道，它高度依賴第三方供應商，供應鏈問題過去已對財務業績造成不利影響，將來亦可能如此。HP 部分鐳射打印引擎和碳粉盒依賴 Canon，大部分電腦處理器依賴 Intel、AMD 和 NVIDIA，手提電腦則依賴台灣的代工廠。
貿易政策。 公司寫道，關稅和進出口管制已經並可能繼續對其供應鏈造成重大不利影響。
共用品牌。 由於兩家公司都用舊品牌，公司提示，損害 Hewlett Packard Enterprise 聲譽的行為或事件，亦可能波及 HP 的聲譽。
打印機韌體訴訟。 HP 的墨盒認證機制名為 Dynamic Security，曾在美國、意大利、以色列、荷蘭、澳洲和新西蘭引來訴訟。2026 年 6 月 5 日，荷蘭最高法院裁定 HP 使用這機制並不違法；2024 年 1 月在伊利諾州提出的一宗集體訴訟，在最新一期 10-Q 中仍處於早期階段。
另有兩項風險落在股票本身。只買一隻股票，結果便綁在一家公司的電腦與打印周期上。派息亦全由董事會決定：HP 寫明，它沒有責任派發現金股息，亦沒有責任回購特定數量或金額的股份；而截至 2025 年 10 月 31 日，其資產負債表顯示的是股東權益為負數（stockholders' deficit），而非正數的賬面淨資產。
如何自行研究 HPQ
HP 的申報文件可在美國證交會 EDGAR 以 CIK 47217 查閱，亦放在 investor.hp.com。先讀截至 2025 年 10 月 31 日財政年度的 10-K（2025 年 12 月 10 日提交）：Item 1 講產品和競爭對手，Item 1A 講風險，管理層討論及分析（MD&A）按業務單位拆出量價變化，分部附註把收入和盈利並排列出。
然後讀 10-Q 和 8-K。2026 年的季度業績分別在 2 月 24 日、5 月 27 日及 8 月 26 日公布，每份新聞稿都會分開列出商用電腦、消費電腦及耗材。2026 財政年度的 10-K 通常在第四季業績公布後提交，屆時會取代本文用到的全年數據。
閱讀時做三項核對：確認文件來自 CIK 47217 的 HP Inc.，而不是 HPE；把耗材和打印機硬件對照來看，兩者可能背道而馳；把一次性的關稅退款與基本利潤率分開。行情請看上面連結的 HPQ 頁面，或 Bitbase 美股行情列表。
HP 股票常見問題
可以用加密貨幣買 HP 股票嗎？
不能直接買。HPQ 要經經紀帳戶以美元買入，所以要先把加密貨幣賣成法幣，再把資金轉入經紀帳戶；這筆賣出在你所在的地方可能要課稅。我們的用加密貨幣買股票指南把這條路講得更仔細。
HP Inc. 和 Hewlett Packard Enterprise 是同一家公司嗎？
不是。兩者在 2015 年 11 月 1 日之前是一家公司；當日 Hewlett-Packard Company 把企業級業務分拆為 Hewlett Packard Enterprise。原公司改名 HP Inc.，保留電腦和打印機，代號 HPQ；HPE 的代號是 HPE。兩家的股份、申報文件和股息各自獨立。
HP 有派息嗎？
有，按季派發現金股息。2025 年 11 月，董事會由 2026 財政年度第一季起上調計劃中的季度股息，但每次仍要另行宣派，10-K 亦寫明 HP 沒有派息責任。現時金額以最新業績新聞稿為準。
HPQ 是標普 500 成分股嗎？
是。2026 年 11 月 10 日，HP Inc. 出現在標普 500 指數基金 SPY 的 State Street 每日持倉文件中，HPE 則作為另一項持倉分開列出。
現在由誰掌管 HP？
Bruce Broussard 自 2026 年 2 月 3 日起任臨時行政總裁。根據 HP 2026 年 11 月 4 日的 8-K，GSK 前行政總裁 Emma Walmsley 將於 2027 年 1 月 4 日接任行政總裁，Broussard 屆時改任董事會主席。
小結
HP 是一個代號下的兩門生意。電腦帶來大部分銷售額，正被記憶體價格和 HP 預期 2027 年會萎縮的市場左右；打印機和墨盒賺走大部分利潤，卻每年縮水幾個百分點。再加上關稅退款、重組，以及 2027 年 1 月上任的新行政總裁，下一份年報應連同最新季度新聞稿一起讀：看清究竟是哪門業務在出力，再決定一家硬件公司在你的投資組合中應佔多少比重。
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風險披露：本文為 Bitbase（幣貝）學院的科普內容，僅供教育與資訊參考。本文講的是這家公司或這隻基金做什麼、文中提到的幾種工具彼此差在哪，不構成任何投資、交易、稅務或財務建議，也不構成對任何證券、代幣或交易策略的推薦或背書。代幣化股票由第三方發行方發行，用於提供對標的資產的經濟敞口：它不是股票，不帶任何股東權利，並且取決於發行方的結構、准入規則與贖回條款，而這些都可能由發行方變更。永續合約是帶槓桿的衍生品，不持有任何標的資產，且可能被強制平倉；交易時段、產品可用範圍與准入條件因工具與司法管轄區而異，並可能隨時變化。本文撰寫於 2026 年 11 月，請自行透過公司披露文件、發行方官方文檔，以及你所交易平台的產品頁面核驗。
參考資料
[1] HP Inc. 2025 財年 10-K（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[2] HP Inc. 2025 財年 10-K 的 XBRL 封面（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[3] HP Inc. 截至 2026 年 7 月 31 日季度的 10-Q（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[4] HP Inc. 2026 財年第三季業績新聞稿（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[5] HP Inc. 2025 年 11 月 25 日 8-K：重組計劃與股息（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[6] HP Inc. 2026 年 9 月 21 日 8-K：電腦市場規劃假設（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[7] HP Inc. 2026 年 2 月 3 日 8-K：臨時行政總裁（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[8] HP Inc. 2026 年 11 月 4 日 8-K：委任行政總裁（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[9] State Street：SPY 基金頁與每日持倉 www.ssga.com
[10] FINRA：訂單類型 www.finra.org
[11] FINRA：投資碎股 www.finra.org
[12] 美國國稅局：非居民外國人預扣稅 www.irs.gov
[13] 美國國稅局：W-8 BEN 表格說明 www.irs.gov
