Am 29. September wurde Robotechnik (300757.SZ/03757.HK) offiziell an der Hongkonger Börse notiert und wurde damit ein weiteres „A+H“-Unternehmen unter den „Lichtjägern“.
Laut der Ankündigung lag der endgültige Preis der H-Aktien von Robotechnik bei 436 HK$ pro Aktie, ein Preis, der nur hinter New Oriental (09901.HK), Zhongji Innolight (03308.HK), Bilibili (09626.HK) und Zai Lab (09688.HK) liegt und damit der fünfthöchste historische Ausgabepreis am Hongkonger Aktienmarkt ist. Basierend auf dem globalen Angebot von 11,876 Millionen Aktien erzielte die Hongkonger Notierung von Robotechnik einen Gesamterlös von etwa 5,178 Milliarden HK$, mit einem Nettoerlös von etwa 4,961 Milliarden HK$.
Bemerkenswert ist, dass 16 Cornerstone-Investoren, darunter Temasek, Shengtian Industrial, Ivy, E Fund und CIG, gemeinsam etwa 232 Millionen US$ zeichneten, was 35,2 % der angebotenen Aktien entspricht. Unter ihnen waren Temasek, Shengtian Industrial und Ivy die größten Zeichner und zeichneten 45 Millionen US$, 40 Millionen US$ bzw. 30 Millionen US$ – im Jahr 2026, als die Hersteller von Photovoltaik-Ausrüstung kollektiv verstummten, verband Robotechnik mit den zwei Worten „Siliziumphotonik“ erneut langfristiges Primärmarktkapital und die KI-Rechenleistungs-Erzählung des Sekundärmarkts miteinander.
Doch „Siliziumphotonik“ scheint nicht alle Investoren dazu zu bringen, hastig hinterherzujagen. Am 28. September lag der Eröffnungspreis im Graumarkt von Robotechnik bei 385 HK$ pro Aktie, 11,7 % unter dem Ausgabepreis, danach verringerte sich der Rückgang allmählich, blieb aber weiterhin unter dem Ausgabepreis und schloss bei 428 HK$ pro Aktie.
Am 29. September schwankte die Hongkonger Aktie von Robotechnik an ihrem ersten Handelstag und fiel, schloss schließlich bei 414,40 HK$ pro Aktie, ein Rückgang von 4,95 %; ihre A-Aktien eröffneten hoch und bewegten sich niedrig, schlossen bei 529 RMB pro Aktie, ein Rückgang von 0,25 %. Basierend auf 50 Aktien pro Los (ohne Gebühren) bedeutet dies, dass H-Aktien-Investoren 1.080 HK$ pro Los verloren.
Verkäufe von Photovoltaik-Ausrüstung stürzten in zwei Jahren um 90 % ab, Indien wird größte Kundenquelle
Öffentlichen Informationen zufolge wurde Robotechnik 2011 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Suzhou. Es ist ein weltweit führender Anbieter von hochpräzisen intelligenten Fertigungsanlagen. Seine Automatisierungsanlagen und One-Stop-Smart-Factory-Lösungen sind Kernstützen für die Herstellung optischer und siliziumphotonischer Bauelemente sowie von Photovoltaikzellen. Als Gründer und einer der tatsächlichen Kontrolleure von Robotechnik wurde Dai Jun 1974 geboren und war als Ingenieur oder Produktmanager bei Toshiba Elevator, Universal Electric of the United States und Henkel China sowie anderen Unternehmen tätig. Er ist mit dem Markt für Industrieanlagen vertraut und fungiert derzeit als Vorsitzender und CEO des Unternehmens.
Da sich die Photovoltaikindustrie schnell entwickelte, verschärfte sich unter einem Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage der Preiskampf allmählich. Einige Photovoltaikunternehmen entschieden sich, den Kapazitätsausbau zu beenden, und einige branchenfremde Photovoltaik-Akteure entschieden sich, aus dem Markt auszusteigen. Unter diesen Umständen erlitt Robotechnik als Photovoltaik-„Schaufelverkäufer“ ebenfalls einen schweren Schlag für sein Geschäft mit der Bereitstellung von Hocheffizienz-Zellen-Kernausrüstung und intelligenten Ganzanlagenlösungen für die Photovoltaikzellenindustrie.
Als „Säule“ des Umsatzes sanken die Erlöse von Robotechnik aus Photovoltaik-Ausrüstung und Gesamtlösungen nach dem Höhepunkt im Jahr 2023 Jahr für Jahr und erreichten 2025 433 Millionen RMB, während der Umsatzanteil der Photovoltaikindustrie im gleichen Zeitraum von 98,06 % auf unter 50 % fiel. Hinter dem Rückgang stand ein Einbruch der Verkäufe seiner Photovoltaik-Automatisierungsanlagen um 90 % – von 1.932 Einheiten im Jahr 2023 auf 110 Einheiten im Jahr 2025.
Mit Beginn des Jahres 2026 befindet sich das Verhältnis von Angebot und Nachfrage in der chinesischen Photovoltaikindustrie weiterhin in einer Phase tiefer Anpassung. Daten von China Insights Consultancy zufolge ging die Produktion der wichtigsten Glieder der chinesischen Photovoltaik-Wertschöpfungskette in der ersten Hälfte des Jahres 2026 zurück, und die Branche befindet sich weiterhin in einer Phase der Anpassung von Angebot und Nachfrage. In den ersten sechs Monaten dieses Jahres betrug die Produktion von Photovoltaikzellen etwa 260,7 GW, ein Rückgang von etwa 21,9 % im Jahresvergleich.
Der SMM-Photovoltaik-Analyst Shi Zhenwei wies in einem Interview mit Time Finance darauf hin, dass die Rentabilität der Photovoltaikindustrie in der ersten Hälfte dieses Jahres im Vergleich zur zweiten Hälfte des letzten Jahres etwas zurückgegangen sei. Vor dem Hintergrund der Strommarktliberalisierung habe die Unterstützung durch die Marktnachfrage nachgelassen, und die Wettbewerbslandschaft und der Druck, denen Unternehmen ausgesetzt sind, seien größer als in der zweiten Hälfte des letzten Jahres.
Vor diesem Hintergrund betrugen die Erlöse des Photovoltaiksegments von Robotechnik in der ersten Hälfte des Jahres 2026 nur 82,9849 Millionen RMB, ein Rückgang von 53,93 % im Jahresvergleich; doch als die Gesamtbruttomarge der Branche schwer zu erholen war, betrug die Bruttomarge seines Photovoltaik-Geschäftssegments im gleichen Zeitraum 32,62 %, ein Anstieg von 9,76 Prozentpunkten im Jahresvergleich. Als Reaktion darauf erklärte das Unternehmen, dies sei hauptsächlich durch Veränderungen in der Kundenstruktur beeinflusst.
Laut dem Prospekt übertraf Indien im Zeitraum von Januar bis April 2026 das chinesische Festland in Bezug auf den Umsatz mit Photovoltaik-Fertigungsanlagen mit einem Umsatz von 24,059 Millionen RMB und wurde damit derzeit Robotechniks größte Quelle von Photovoltaik-Kunden.
„Wir haben weiterhin die Überseemärkte ausgebaut und den Auftragsbestand vorangetrieben, insbesondere in Indien. Im ersten Halbjahr dieses Jahres haben wir 48 Photovoltaik-Automatisierungsanlagen, eine Photovoltaik-Prozessanlage und sieben intelligente Fertigungssysteme verkauft. Zum 30. Juni 2026 führt das Unternehmen mehrere Überseeaufträge für Photovoltaik-Fertigungslösungen aus, die hauptsächlich von indischen Kunden stammen, mit einem Gesamtvertragswert von etwa 100 Millionen RMB, und alle diese Aufträge werden voraussichtlich im Jahr 2026 als Umsatz erfasst“, sagte Robotechnik im Prospekt.
1,6 Milliarden RMB für die „Jagd“ auf deutsche Siliziumphotonik, Polen überholt Thailand und wird Siliziumphotonik-„Nummer eins“
Während die Photovoltaik-Industrie weiter am Tiefpunkt des Zyklus mahlt, konnte Robotechnik Verlusten kaum entgehen. Im Jahr 2025 erzielte es einen Umsatz von 950 Millionen RMB, ein Rückgang von 14,14 % im Jahresvergleich; der auf die Muttergesellschaft entfallende Nettogewinn betrug einen Verlust von 66,4404 Millionen RMB, was im Jahresvergleich von Gewinn zu Verlust wechselte.
Auf die Erholung der Photovoltaik-Industrie zu warten, ist kein guter Plan. Ebenfalls „dem Licht nachjagend“, begann Robotechnik unter der Führung von Dai Jun, das zuvor der Photovoltaik „nachjagte“, nun der Siliziumphotonik „nachzujagen“, und der erste Schritt des „Jagens“ bestand darin, ein gewünschtes Ziel zu finden – ficonT
EC
.
Es ist bekannt, dass ficonT
EC
ein deutsches Unternehmen ist, das hochpräzise Verpackungs- und Testanlagen für CPO-Verpackung und Siliziumphotonik-Sendeempfängerbauelemente bereitstellen kann und Aufträge von KI-Chip-Giganten wie Intel, Nvidia, TSMC und Broadcom erhalten hat.
Laut dem Prospekt dauerte Robotechniks Übernahme von ficonT
EC
von 2019 bis 2025. Zunächst erwarb das vom Käuferkonsortium Feikong Taike unter der Führung von Dai Jun zwischen 2019 und 2023 die Kontrolle über ficonT
EC
, danach schloss das Unternehmen von August 2023 bis Mai 2025 den Erwerb aller Eigenkapitalanteile an Feikong Taike und der verbleibenden Eigenkapitalanteile an ficonT
EC
ab, mit einer Gesamtgegenleistung von 1,654 Milliarden RMB. Seitdem ist ficonT
EC
eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Robotechnik geworden.
Nach Abschluss der Übernahme war der von ficonT
EC
gebrachte Leistungsschub erheblich. Laut Wind-Daten weitete sich Robotechniks Umsatz mit optoelektronischen und Halbleiter-Verpackungs- und Testanlagen nach der Konsolidierung von ficonT
EC
aus und erreichte 2025 439 Millionen RMB, was 46,24 % des Umsatzes ausmacht, und hält einen Marktanteil von 20,5 %, womit es weltweit die Nummer eins im Bereich der intelligenten Fertigungsanlagen für Siliziumphotonik ist (Daten von China Insights Consultancy); bis zum ersten Halbjahr dieses Jahres hatte der Umsatz in diesem Segment bereits das gesamte Vorjahr übertroffen und erreichte 488 Millionen RMB, ein Anstieg von 952,17 % im Jahresvergleich.
Es ist erwähnenswert, dass im ersten Halbjahr 2026 der Umsatz des Geschäftsbereichs Optoelektronik und Halbleiter 81,16 % des Hauptgeschäftsumsatzes des Unternehmens ausmachte, ein erheblicher Anstieg, und zum Kernmotor des Leistungswachstums des Unternehmens geworden ist. Bezüglich des signifikanten sequenziellen Umsatzwachstums dieses Geschäfts im zweiten Quartal sagte Robotechnik, dies profitiere von der schrittweisen Lieferung und Abnahme großer Serienaufträge im Geschäft mit Optoelektronik und Halbleitern im zweiten Quartal 2026.
Aus regionaler Verteilungsperspektive konnte Robotechnik bei Siliziumphotonik-Montage- und Testanlagen im Jahr 2025 seine Marktbasis in Festlandchina und Deutschland weiter ausbauen und Aufträge in Polen, Thailand, Taiwan, Israel, den Vereinigten Staaten und anderen Orten gewinnen. Unter ihnen wurde Thailand in jenem Jahr mit einem Umsatz von 169 Millionen RMB der größte Siliziumphotonik-Kunde. Von Januar bis April 2026 übertraf Polen jedoch Thailand mit verdoppeltem Leistungsbeitrag und wurde zur größten Umsatzquelle von Robotechnik.
Nach Abschluss der Übernahme kamen mit dem Ausbruch der KI-Welle auch Aufträge für Optoelektronik und Halbleiter in Strömen. Bis zum 25. August hatte Robotechnik einen Auftragsbestand von etwa 3,386 Milliarden Yuan, für den noch keine Erlöse erfasst wurden. Der Auftragsbestand ist ausreichend, hauptsächlich bestehend aus Aufträgen des Geschäfts mit Optoelektronik und Halbleitern, etwa 2,452 Milliarden Yuan, was einen historischen Höchststand darstellt.
Es ist erwähnenswert, dass zum 30. März 2026 sein Auftragsbestand für das Geschäft mit Optoelektronik und Halbleitern etwa 1,105 Milliarden Yuan betrug, was bedeutet, dass Robotechnik in weniger als 5 Monaten weitere 1,347 Milliarden Yuan an Aufträgen unterzeichnete und seinen Auftragsbestand verdoppelte.
Da sich die Aufträge verdoppeln, ist eine Börsennotierung in Hongkong zur Beschaffung von Mitteln für den Kapazitätsausbau und zur Ergreifung des durch den KI-Boom gebrachten Zusatzmarktes zur obersten Priorität geworden. Laut dem Prospekt werden die Mittel aus der H-Aktien-Emission von Robotechnik verwendet für den Ausbau der Produktionskapazität und die Verbesserung der Liefergeschwindigkeit (etwa 40,0 %, 1,985 Milliarden HK$), die Stärkung der Produkt- und Technologieforschung und -entwicklung sowie Innovation (etwa 20,0 %), strategische Investitionen und/oder Übernahmen (etwa 20,0 %), den Aufbau eines globalen Vertriebs- und Servicenetzes (etwa 10,0 %) sowie für Betriebskapital und andere allgemeine Unternehmenszwecke (etwa 10,0 %).
Während jedoch die Aufträge in die Höhe schnellten, entschieden sich die mit Dai Jun handelnden Personen, ihre Beteiligungen zu reduzieren, um "Gewinne zu sichern".
Laut der Ankündigung reduzierte der zweitgrößte Aktionär, Ningbo Kejun, im Zeitraum vom 7. April bis zum 29. Mai dieses Jahres seine Beteiligung um 2,2015 Millionen Aktien an A-Aktien zu einem durchschnittlichen Reduktionspreis von 467,11 Yuan pro Aktie und erlöste insgesamt 1,028 Milliarden Yuan; nach der Reduktion wurde er zum drittgrößten Aktionär. Nach der Reduktion der Beteiligung durch Ningbo Kejun stieg Robotechnik weiter stark an und fiel nach Erreichen eines historischen Höchststands (714 Yuan pro Aktie) im Intraday-Handel am 3. Juni schwankend zurück. Bis jetzt ist sein Aktienkurs um fast 20 % vom Höchststand gefallen, liegt aber noch über dem durchschnittlichen Reduktionspreis von Ningbo Kejun.
Dieser Artikel stammt aus dem WeChat-öffentlichen Konto "Times Finance APP" (ID: tf-app), Autor: Zhou Li
