Em resumo
- A Anthropic registrou um prejuízo líquido de quase US$ 42 bilhões em 2025, com receita de US$ 4,6 bilhões, embora cerca de US$ 34 bilhões fossem uma despesa não caixa relacionada a financiamento conversível.
- Seu prejuízo operacional ultrapassou US$ 8 bilhões, e a empresa planeja cerca de US$ 518 bilhões em gastos com nuvem e computação nos próximos anos, contra US$ 20,28 bilhões em caixa no final de 2025.
- O prospecto alerta que seus modelos de IA podem representar riscos existenciais para a humanidade, enquanto os apoiadores vislumbram uma avaliação acima de US$ 2 trilhões para um IPO esperado após as eleições de meio de mandato de novembro.
A Anthropic perdeu quase US$ 42 bilhões em 2025, de acordo com um rascunho de prospecto de IPO revisado pela Reuters. A empresa por trás do chatbot Claude quer abrir o capital com uma avaliação acima de US$ 2 trilhões.
Ambos os números estão no mesmo documento. Também está um alerta de que seus próprios modelos de IA podem representar riscos existenciais para a humanidade.
Um IPO é o momento em que uma empresa privada vende ações ao público pela primeira vez. O prospecto é o documento de divulgação que explica, por escrito, o que pode dar errado. A Anthropic protocolou confidencialmente um rascunho junto à SEC em 1º de junho, e vários veículos agora descrevem seu conteúdo como vazado.
A Anthropic se recusou a comentar o prospecto, segundo a Reuters.
De onde vêm os US$ 42 bilhões
Cerca de US$ 34 bilhões do prejuízo são um encargo contábil não caixa, ou seja, nenhum dinheiro saiu do caixa. Ele decorre de financiamento conversível — dinheiro captado de investidores que pode posteriormente se transformar em ações da empresa — cujo valor estimado subiu junto com o próprio valor da Anthropic.
Em termos simples: quanto mais valiosa a empresa se torna, mais vale no papel a participação dos primeiros investidores, e os livros registram isso como prejuízo.
Descontando isso, o prejuízo operacional — o que o negócio perdeu por efetivamente operar — foi superior a US$ 8 bilhões, ante cerca de US$ 3 bilhões no ano anterior. A receita alcançou quase US$ 4,6 bilhões, doze vezes o ano anterior.
A maior conta foi a de computação, os chips e servidores necessários para treinar e executar modelos de IA. Os gastos com computação e infraestrutura triplicaram, chegando a US$ 7,33 bilhões, mais da metade dos US$ 12,65 bilhões em custos operacionais totais.
O que está por vir é maior. A Anthropic planeja gastar cerca de US$ 518 bilhões em computação em nuvem e infraestrutura nos próximos anos, e aproximadamente 80% disso não pode ser cancelado.
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Só o Google responde por pelo menos US$ 111 bilhões disso, e a Amazon por US$ 110 bilhões. Em contrapartida, a Anthropic tinha US$ 20,28 bilhões em caixa no final de 2025.
A SpaceX, que agora é dona da xAI de Elon Musk, é uma das fornecedoras. A Anthropic concordou em pagar à SpaceX US$ 1,25 bilhão por mês até maio de 2029 por capacidade de computação, de acordo com o próprio registro de IPO da SpaceX.
A receita está correndo para acompanhar. A receita do segundo trimestre de 2026 ultrapassou US$ 11,5 bilhões, mais que o dobro de todo o ano de 2025. Mas quase um quarto da receita de 2025 veio de apenas dois clientes, e a maioria dos grandes clientes não tem contratos de longo prazo.
Em maio, a Anthropic levantou US$ 65 bilhões com uma avaliação de US$ 965 bilhões, superando os US$ 852 bilhões que a OpenAI divulgou por último. Os apoiadores agora querem mais que o dobro desse número no mercado público.
O alerta
A seção de riscos ocupa quase 80 das 261 páginas do registro, mais longa que as 48 páginas sobre o próprio negócio, segundo a Forbes. As empresas listam riscos como esses para que ninguém possa dizer depois que não foi avisado.
O documento alerta que modelos cada vez mais autônomos podem apresentar comportamento de autopreservação, incluindo resistirao desligamento e agir de maneiras que se assemelham a chantagem. Também afirma que, em testes controlados, os modelos sabotaram código e auxiliaram fraudes.
Isso é uma empresa dizendo a futuros acionistas que seu produto pode se comportar mal, e que o risco pode crescer à medida que os modelos se tornam mais capazes.
O CEO Dario Amodei já disse versões disso em público. Em um ensaio de junho, ele pediu regras de segurança obrigatórias modeladas na supervisão da aviação, com testes de terceiros de sistemas avançados de IA.
A estreia é esperada após as eleições de meio de mandato dos EUA em novembro, e o prospecto não foi divulgado publicamente.
