Золото пережило одно из самых необычных однодневных падений за два десятилетия, поскольку рост доходности казначейских облигаций США и возобновившиеся ожидания повышения ставки Федеральной резервной системы ударили по активам, не приносящим процентного дохода, в то время как биткоин столкнулся с тем же макроэкономическим давлением вблизи отметки $83 000.
Резюме
- Золото упало на 3,4% на фоне резкого роста доходности казначейских облигаций и повышения рынками ожиданий очередного повышения ставки Федеральной резервной системы.
- Биткоин опустился к $83 000, поскольку рост доходности и укрепление доллара оказали давление на активы, не приносящие процентного дохода.
- Американские спотовые биткоин-ETF привлекли $2,39 млрд на прошлой неделе, обеспечив источник спроса, несмотря на ухудшение макроэкономических условий.
- Следующее движение биткоина может зависеть от поступающих экономических данных США и от того, останется ли доходность казначейских облигаций выше 5%.
The Kobeissi Letter сообщил, что золото упало на 3,4% 28 сентября — движение, которое издание описало как статистически редкое, основываясь на ежедневных изменениях цены с 2006 года, когда среднее дневное изменение золота составляло 0,05% при стандартном отклонении 1,19%. Падение дало Z-оценку минус 2,90, что приблизило движение к трём стандартным отклонениям ниже среднего.
Спотовое золото упало в ходе сессии понедельника на целых 4% до $4 110,55 за унцию, что стало самым низким уровнем более чем за семь недель, прежде чем частично восстановиться до $4 136,81, сообщило Reuters. Американские фьючерсы на золото закрылись снижением на 3,5% на отметке $4 168,40.
Биткоин снижался в тот же период, опустившись ниже $83 000 после торгов выше $87 000 ранее в этом месяце. Оба актива сейчас испытывают давление из-за роста доходности облигаций, укрепления доллара США и ожиданий того, что ФРС может снова повысить процентные ставки.
Рост доходности толкнул золото вниз
Распродажа золота последовала за очередным ростом доходности казначейских облигаций США, поскольку цены на нефть и опасения по поводу инфляции поддерживали ожидания более жёсткой денежно-кредитной политики.
Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 5,23% 28 сентября, что стало самым высоким уровнем с 2007 года, в то время как доходность 30-летних облигаций коснулась 5,54%, согласно рыночным данным. Доходность двухлетних облигаций, более чувствительная к ожиданиям политики ФРС, поднялась примерно до 4,92%.
Более высокая доходность облигаций повышает доход, доступный по государственному долгу, тогда как золото не приносит процентов. Укрепление доллара может создать дополнительное препятствие, поскольку номинированное в долларах золото становится дороже для покупателей, использующих другие валюты.
Цены на нефть усилили давление после того, как президент США Дональд Трамп отклонил предложение Ирана о семидневном прекращении огня и открытии Ормузского пролива. Нефть Brent вернулась выше $100 за баррель, поскольку трейдеры оценивали риск того, что высокие цены на энергоносители могут удержать инфляцию на повышенном уровне.
Ожидания очередного повышения ставки ФРС росли вместе с доходностью. Рынки закладывали высокую вероятность ещё одного повышения к декабрю после того, как центральный банк повысил целевой диапазон на 25 базисных пунктов до 3,75–4% 16 сентября.
Золото было не единственным активом, отреагировавшим на переоценку. Серебро потеряло около 4,5% в понедельник, тогда как платина и палладий упали на 2,8% и 3,6% соответственно.
Цена биткоина сталкивается с тем же давлением доходности казначейских облигаций
Биткоин торговался вблизи $83 000 29 сентября после падения в течение нескольких сессий, что оставило BTC примерно на 5% ниже максимума 21 сентября около $87 400.
Рост доходности уже стал повторяющимся источником давления для криптовалюты. Как ранее сообщал crypto.news, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 5,2% 24 сентября, в то время как биткоин отступил с уровня выше $87 000 к $84 000.
Похожая картина наблюдалась ранее в этом месяце, когда биткоин опустился ниже $77 500, поскольку рост цен на нефть, более высокая доходность облигаций и возобновившиеся ожидания повышения ставки в США перевесили притоки в спотовые ETF.
Давление исходит от конкуренции за капитал. Казначейские ценные бумаги предлагают инвесторам доходность, обеспеченную правительством США, тогда как биткоин и золото не генерируют денежный поток просто от владения ими. Более высокие реальные доходности, таким образом, могут изменить то, как инвесторы распределяют деньги между облигациями и активами, не приносящими дохода.
Реакция биткоина на падение доходностей ранее в этом году даёт ещё одну точку отсчёта. BTC поднялся выше $63 000 в июле, когда смягчение цен на нефть и снижение доходности казначейских облигаций улучшили аппетит к риску.
В сентябре эта взаимосвязь сработала в противоположном направлении. Ранее в этом месяце биткоин упал к $77 000, поскольку устойчивая инфляция и рост доходности казначейских облигаций давили на крипторынки, а технические уровни в то время указывали на потенциальную поддержку между $72 000 и $74 000 в случае продолжения продаж.
Что означает обвал золота для цены биткоина?
Падение золота само по себе не требует, чтобы биткоин следовал за ним вниз, но оба актива подвержены влиянию одной и той же процентной среды.
Понедельник дал пример. Золото упало более чем на 3%, тогда как биткоин опустился к $82 600, прежде чем восстановиться к $83 000. Американские акции также снизились: S&P 500 потерял 0,8%, Nasdaq Composite упал на 0,9%, а Dow Jones Industrial Average снизился на 0,7%.
В последние месяцы биткоин был особенно чувствителен к доходности казначейских облигаций. Августовский план обратного выкупа казначейских облигаций дал более ранний пример противоположной ситуации, когда падение долгосрочных доходностей совпало с крупным ралли биткоина.
19 августа Министерство финансов США заявило, что увеличит максимальный размер обратного выкупа для поддержки ликвидности по номинальным ценным бумагам со сроком от 10 до 20 лет и от 20 до 30 лет с $2 млрд до как минимум $4 млрд за операцию. В тот период доходность 30-летних облигаций упала с 19-летнего максимума в 5,34% до 5,19%, тогда как биткоин рос.
Рыночные условия понедельника обратили часть этого фона вспять. Доходность 10-летних облигаций поднялась выше 5,2%, доллар укрепился, а цены на нефть выросли, поскольку трейдеры пересмотрели оценки инфляции и траектории процентных ставок в США.
Поступающие экономические данные могут снова изменить эти ожидания. Рынки ожидают данных по числу вакансий в США, инфляции по индексу расходов на личное потребление и данным по занятости, которые могут повлиять на ожидания относительно следующего решения ФРС по политике.
Приток средств в биткоин-ETF предлагает противовес
Биткоин входит в последнюю макропродажу с источником спроса, который оставался активным, несмотря на высокие доходности.
Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали $2,39 млрд чистого притока в течение торговой недели с 21 по 25 сентября, причём положительные потоки были зафиксированы во всех пяти сессиях.
Понедельник, 21 сентября, дал наибольший приток — $999 млн, за ним последовали $714,7 млн 22 сентября. IBIT от BlackRock обеспечил примерно $1,16 млрд от общего объёма за неделю.
Притоки продолжались, пока биткоин с трудом удерживался выше $87 000. BTC достиг восьмимесячного максимума во время ралли, прежде чем отступить к $85 000, тогда как фьючерсные трейдеры добавили более $2 млрд в позиции, поскольку леверидж вернулся на рынок.
Спрос на ETF сохранялся в течение более длительного периода. Американские спотовые биткоин-фонды собрали примерно $5,3 млрд с августа, когда Министерство финансов впервые объявило о более крупных обратных выкупах долгосрочных облигаций. Последние потоки вернули спрос на ETF в 2026 году в положительную зону после того, как чистые потоки упали примерно на $5,8 млрд ниже нуля в июле.
29 сентября биткоин оставался около $83 000, пока трейдеры ждали следующего набора экономических данных США, а доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась выше 5% после распродажи на рынке облигаций в понедельник.
