Цю статтю зібрав і впорядкував BlockWeeks
FATF у четвер оприлюднила довгоочікуване остаточне керівництво для постачальників послуг віртуальних активів (VASP), додатково уточнивши, які суб'єкти можуть бути включені до визначення VASP. Це керівництво обертається навколо належної перевірки клієнтів, Travel Rule та протидії відмиванню грошей і фінансуванню тероризму, намагаючись окреслити регуляторні межі для найбільш неоднозначних сфер криптоіндустрії — особливо DeFi, NFT та розробників протоколів.
Загалом остаточне керівництво здебільшого повторює раніше відомі базові вимоги, а формулювання залишаються широкими, залишаючи простір для тлумачення та впровадження в кожній юрисдикції. Слід наголосити, що рекомендації FATF не мають юридичної сили; вони радше схожі на цілі, встановлені для національних урядів, національних регуляторів і постраждалих суб'єктів.
Ключова зміна: програмне забезпечення не є VASP, але його контролери можуть бути
Найбільш пильно відстежувана частина нового керівництва — це його підхід до програмного забезпечення, децентралізованих застосунків (DApps) і криптоплатформ. FATF чітко заявляє, що програмне забезпечення саме по собі, включно з DApps і криптоплатформами, за визначенням не становить VASP; однак особи, які керують створенням і розробкою цих DApps або платформ, можуть відповідати визначенню VASP, особливо коли вони зберігають контроль або достатній вплив над активами, програмним забезпеченням, протоколами чи платформами, або підтримують постійні ділові відносини з користувачами програмного забезпечення — навіть якщо такий контроль або вплив здійснюється через смарт-контракти.
FATF також чітко заявляє, що при визначенні того, чи є щось VASP, функція технології є основним визначальним фактором, а не сам технологічний дизайн. Однак при оцінці того, які суб'єкти становлять VASP, кожна юрисдикція повинна конкретно враховувати базовий фінансовий стек. У керівництві зазначено, що зобов'язання в стандартах FATF виникають із базових наданих фінансових послуг і не пов'язані з операційною моделлю суб'єкта, технічними інструментами, дизайном реєстру чи іншими операційними характеристиками.
NFT та DeFi: функціональна характеристика та ступінь децентралізації стають ключовими
Щодо невзаємозамінних токенів (NFT) FATF припускає, що вони є мистецтвом і цифровими колекційними предметами, а отже, зазвичай не класифікуються як віртуальні активи. Але це судження може змінитися залежно від функції NFT. FATF наводить приклади, зазначаючи, що NFT, які використовуються для платіжних або інвестиційних цілей, можуть становити віртуальні активи, а централізовані суб'єкти, що обробляють такі NFT, також можуть розглядатися як VASP.
DeFi — ще один основний фокус цього керівництва. На полегшення для індустрії, нове керівництво FATF не припускає, що DeFi може існувати лише в ліцензований спосіб через централізовані, регульовані VASP. Натомість у керівництві особливо наголошується, що ступінь децентралізації контролю над протоколом або застосунком є вирішальним фактором у визначенні того, чи слід розглядати його як VASP. Справді децентралізовані застосунки та протоколи навряд чи розглядатимуться як VASP; проєкти, контрольовані командами-засновниками або які мають адміністративні ключі, з більшою ймовірністю підпадатимуть під сферу дії VASP.
FATF також проникливо зазначає, що багато протоколів і застосунків є децентралізованими лише за назвою (DINO, Decentralized in Name Only), і юрисдикції повинні з обережністю ставитися до заяв проєктних сторін про децентралізацію, натомість ретельно оцінюючи, чи слід насправді розглядати відповідні суб'єкти як VASP. Ця позиція схожа на попередні заяви регуляторів США, зокрема голови SEC Гері Генслера, а саме підтримку криптозастосунків і блокчейн-протоколів із сильними заявами про децентралізацію.
Нерозв'язана загадка: де проходить межа достатньої децентралізації
Нове керівництво є щирою спробою FATF забезпечити ясність щодо Travel Rule. Широкі формулювання дають юрисдикціям певний простір для тлумачення та гнучкого встановлення регуляторних параметрів. Але керівництво все ще має очевидні прогалини щодо певних криптоактивів або соціальних організацій, і воно залишає кілька важливих питань.
Найцентральніше питання: де слід провести межу достатньої децентралізації? Сама базова інфраструктура лежить на широкому спектрі. Більшість блокчейнів L1 зберігають певний ступінь централізації при запуску, щоб швидко будувати та впроваджувати інновації; оператори сайдчейнів володіють адміністративними ключами і не є повністю децентралізованими; навіть rollups, призначені для досягнення мінімізації довіри та бездозвільного доступу, наразі зберігають централізовані компоненти. Те, як регулятори оцінюють ці різні архітектури, безпосередньо вплине на шляхи відповідності великої кількості проєктів.
Крім того, хоча рекомендації FATF зосереджені на протидії відмиванню грошей та фінансуванню тероризму, вони все ще перетинаються з іншими регуляторними цілями, такими як податкова звітність, захист інвесторів та стабільність фінансового ринку. Більший регуляторний вплив на криптоіндустрію походитиме від триваючого суперництва між регуляторами США, політиками та законодавцями. Члени Конгресу, регулятори та урядовці вже висунули низку пропозицій, намагаючись уточнити, як слід регулювати питання, залишені на суб'єктивний розсуд, і які регуляторні органи мають бути за це відповідальними.
Подальші регуляторні кроки США: Стейблкоїни та законодавство Конгресу — наступна зупинка
Регулювання в США вже просувається в напрямку, узгодженому з рекомендаціями FATF. Більший вплив матимуть майбутні нормотворчі акти регуляторів США або законодавство, яке просуває Конгрес. У короткостроковій перспективі звіт Робочої групи Президента зі стейблкоїнів (PWG) розглядається як перший крок США до побудови регуляторної бази для цього великого класу криптоактивів. Ринок очікує, що звіт рекомендуватиме двонаправлений підхід: збереження частини наглядових повноважень за SEC при одночасному пошуку нового законодавства для регулювання емітентів стейблкоїнів як банків.
DeFi залишатиметься в центрі постійних обговорень і також може зазнати впливу регулювання протидії відмиванню грошей або податкової звітності. Однак рекомендації FATF активно заохочують проєкти та соціальні групи до більшої децентралізації та автономії, і ці цінності є тим, з чим учасники ринку можуть ідентифікувати себе. Для більшості існуючих учасників ринку поява в середньостроковій перспективі більш ліцензованого DeFi або централізованого DeFi (CeDeFi) операційного середовища може розглядатися як позитивний прогрес, оскільки відповідність KYC/AML завжди вважалася перешкодою для інституційного впровадження цифрових активів. Очікується, що належне регулювання дасть зелене світло ширшому колу учасників ринку, які все ще залишаються осторонь, дозволяючи їм брати участь і рухати еволюцію DeFi.
Переваги криптовалют над існуючими валютами та традиційними системами стають дедалі очевиднішими. Більше регулювання, що входить у цю сферу, якщо його впроваджувати продумано, лише зміцнить зростаючий консенсус: криптовалюти прийшли назавжди. Але будь-яке нове регулювання має розуміти переваги та обмеження базової технології. FATF спробувала надати ітеровану регуляторну базу та постійно вдосконалювала її на основі попередніх проєктів рекомендацій; далі те, чи зможуть регулятори та законодавці США регулювати цю зростаючу та потужну індустрію з подібною нюансованістю та далекоглядністю, стане ключовим фокусом ринку.
