NQ і MNQ написані на той самий індекс, котируються однаковим кроком і припиняють торги того самого дня. Розділяє їх одна-єдина величина — скільки доларів коштує один пункт індексу, — і це співвідношення один до десяти йде далі: у маржу, у найменшу позицію, яку взагалі можна тримати, і в кількість контрактів, які доведеться перекласти у квартальну дату. Чого воно не змінює, так це ризику на кожен долар експозиції.
Один індекс у двох розмірах
Ф'ючерс E-mini Nasdaq-100, тікер NQ, — це $20 за пункт індексу Nasdaq-100. Micro E-mini Nasdaq-100, тікер MNQ, — це $2 за пункт того самого індексу. Усе інше у визначенні не рухається: той самий базовий актив, ті самі місяці обігу, та сама біржа, та сама процедура остаточного розрахунку. Мікроконтракт — це E-mini, поділений на десять, і існує він саме для того, щоб позицію можна було зменшити, не змінюючи нічого в поведінці самого інструмента.
Одне уточнення знімає більшу частину плутанини навколо цих двох тікерів. NQ відстежує індекс Nasdaq-100, а QQQ — біржовий фонд, який відстежує той самий індекс. Називати NQ «ф'ючерсом на QQQ» означає запхати два різні продукти в одну назву: пай фонду — це власність на портфель, а ф'ючерс — домовленість про рівень індексу. На що перетворюється цей фонд на криптомайданчику, розібрано в окремому матеріалі; як побудований сам індекс — у статті про ф'ючерси на Nasdaq-100.
Друге місце, де потрібна точність, — крок ціни. Обидва контракти котируються мінімальним кроком 0,25 пункту індексу: роздільна здатність за ціною однакова, а не вдесятеро дрібніша. Але множник менший удесятеро, тож і гроші в одному кроці менші вдесятеро: крок коштує $5 у NQ і п'ятдесят центів у MNQ. MNQ дає не тонший погляд на ринок, а тонший погляд на рахунок.
Дві специфікації поруч
| Параметр | NQ (E-mini) | MNQ (Micro E-mini) |
|---|---|---|
| Множник | $20 за пункт індексу | $2 за пункт індексу |
| Мінімальний крок | 0,25 пункту індексу | 0,25 пункту індексу |
| Гроші в одному кроці | $5 | Десята частина E-mini |
| Місяці обігу | Березень, червень, вересень, грудень | Так само |
| Останній день торгів | Третя п'ятниця місяця контракту | Так само |
| Розрахунок | Грошима, проти розрахунку на відкритті | Так само |
| Сесія | CME Globex, з вечора неділі до вечора п'ятниці | Так само |
Відрізняються лише три перші рядки, і всі три на той самий множник. Решта збігається, і в цьому весь сенс пари: вибір між NQ і MNQ — це рішення про розмір позиції, а не про те, на якому ринку перебувати.
Чому мікроконтракт має вдесятеро меншу маржу
Маржа тут — не комісія і не ціна. Це гарантійне забезпечення, внесене під позицію, щоб клірингова палата була покрита весь час, поки позиція відкрита, і призначається воно на контракт. Мікроконтракт несе десяту частину номіналу E-mini, отже й забезпечення під нього — десята частина: десять MNQ потребують приблизно маржі одного NQ, бо це приблизно та сама позиція.
Саме через цю рівність фраза «мікроконтракт менш ризикований» хибна. Меншим стає номінал контракту, а не плече і не ризик. Плече — це відношення номіналу під позицією до грошей за нею, і залежить воно від того, скільки контрактів тримають, а не від того, який саме.
Дві речі важать тут більше за будь-яку цифру. Біржова маржа переглядається слідом за волатильністю, тож число, переписане з посібника, уже змінилося. І це нижня межа, а не верхня: брокер має право вимагати більше. Саме тому в тексті немає жодної суми — зобов'язальне число лежить на сторінці специфікації біржі та в брокера, і читати його треба того дня, коли воно знадобилося.
Три календарі, що не збігаються
Позиція в NQ чи MNQ затиснута між трьома розкладами, і майже всі несподіванки цих контрактів народжуються з упевненості, що розклад один. Власний розклад контракту — CME Globex: з неділі 18:00 ET до п'ятниці 17:00 ET, причому щодня з 17:00 до 18:00 ET триває технічна перерва. Майже безперервно, але це не 24/7, і година, що зникає щовечора, — справжня година, протягом якої жодну заявку не опрацювати.
Розклад базового ринку — американська сесія з акціями, і вона значно коротша. Більшу частину буднього дня контракт котирує ринок, акції якого взагалі не торгуються, тож нічний рух спершу виникає у ф'ючерсі й доходить до індексу лише тоді, коли ці акції відкриються.
Третій розклад належить іншому інструменту: у безстрокового контракту немає ні технічної перерви, ні строку, замість перекладання він платить періодичне фінансування, і цей обмін розібрано повністю окремо. Читати ф'ючерсну сесію так, ніби вона безстрокова, — найнадійніший спосіб отримати несподіванку в п'ятницю ввечері.
Квартальне перекладання
Обидва контракти обертаються за квартальним циклом: березень, червень, вересень і грудень, і кожен припиняє торги у третю п'ятницю свого місяця. Позицію, що має пережити цю дату, доводиться перекладати — закрити контракт, що спливає, і відкрити наступний, — бо сама собою вона вперед не переноситься.
Вартість перекладання — не комісія. Це різниця цін між двома контрактами в момент угоди плюс те, що візьмуть спред і глибина стакана того дня. Структурно це не схоже на фінансування: перекладання дискретне й записане в календарі, фінансування рівне й безперервне. Дешевшого за правилом немає — вони просто різної форми, і саме у форму впирається строк утримання.
У перекладання MNQ є своя асиметрія. Мікроконтракт удесятеро менший, тож та сама експозиція — це вдесятеро більше контрактів, які треба перемістити. На одному чи двох не видно; на обсязі це стає окремою задачею виконання.
Чим насправді є ціна остаточного розрахунку
Обидва контракти розраховуються грошима, а число, проти якого йде розрахунок, називається спеціальним котируванням відкриття, скорочено SOQ. Воно обчислюється, словами самої біржі, «на основі ціни відкриття кожної акції, що входить до відповідного індексу, незалежно від того, коли ці акції відкриються».
Обидві половини цієї фрази працюють. На вхід беруться ціни відкриття — не закриття і не якийсь відлік усередині сесії, — і кожна з них належить конкретній акції та береться тієї миті, коли відкрилася саме вона, а в третю п'ятницю це може розтягнутися на багато хвилин.
Далі починається те, що застає людей зненацька. Розрахункова величина зібрана з цін, яких ніколи не існувало одночасно. Це не знімок індексу в жодну мить, тож вона може відрізнятися від будь-якого значення індексу, надрукованого того дня, включно з тим, що видно в момент зупинки торгів. Позиція, доведена до експірації, розраховується проти конструкції — і самого цього доводу досить, щоб ставитися до третьої п'ятниці як до дати з власною механікою.
Підсумок
NQ і MNQ — це один контракт у двох розмірах: $20 і $2 за пункт індексу, той самий крок у 0,25 пункту, ті самі квартальні місяці, той самий грошовий розрахунок. Мікроконтракт знижує найменшу позицію, яку можна тримати; він не знижує ні плеча, ні ризику на долар експозиції. Маржа масштабується разом із номіналом і лишається тільки нижньою межею під тим, що запросить брокер. Три календарі йдуть одночасно, і контракту належить лише Globex. А чотири рази на рік обидва розраховуються проти числа, зібраного з цін відкриття, яких ніколи не було водночас.
Схожі матеріали
Інші матеріали Bitbase на цю тему:
- ES проти MES: розмір контракту, маржа, години торгів і ролловер
- FOMC і деривативи на акції: волатильність, виконання та ризик позиції
- Фінансування безстрокових контрактів на акції: розрахунок, напрям і вартість утримання
- Меметична премія: чому меми впливають на ціни
- Стратегія торгівлі в діапазоні
Застереження: Ця стаття є освітнім матеріалом Bitbase Academy і надається лише для інформації. Вона пояснює, чим займається компанія або фонд і чим згадані тут інструменти відрізняються один від одного; вона не є інвестиційною, торговою, податковою чи фінансовою порадою і не є рекомендацією чи схваленням будь-якого цінного папера, токена або торгової стратегії. Токенізована акція випускається стороннім емітентом і покликана давати економічну експозицію до базового активу: це не акція, вона не дає прав акціонера і залежить від структури емітента, правил доступу та умов погашення, які емітент може змінити. Безстрокові ф'ючерси — це деривативи з кредитним плечем, які не тримають базового активу і можуть бути ліквідовані; години торгів, доступність продуктів та умови доступу різняться залежно від інструмента та юрисдикції і можуть змінитися будь-коли. Написано станом на вересень 2026 року; перевіряйте все самостійно — у звітності компанії, офіційній документації емітента та на сторінках продуктів майданчика, де ви торгуєте.
Джерела
[1] Специфікація контракту CME E-mini Nasdaq-100: множник, крок ціни, місяці обігу та розрахунок www.cmegroup.com
[2] Специфікація CME Micro E-mini Nasdaq-100: десята частина E-mini, той самий крок і години www.cmegroup.com
